Le 28 octobre, Jair Bolsonaro du Parti social libéral (PSL) du Brésil a battu Fernando Haddad du Parti des Travailleurs (PT).

Bolsonaro, un candidat venant de l’extrême droite du spectre politique, a obtenu 55% des voix. Ce résultat peut être attribué en grande partie à trois facteurs : la léthargie de la reprise économique brésilienne, qui s’est traduite par une baisse de la sécurité publique et une vague de lutte contre la corruption forte et soutenue, provoquées pour la première fois par l’enquête sans précédent sur Lava Jato.

Le plus important de ces facteurs est l’absence d’une reprise économique forte après la fin de la récession brésilienne en 2017, la plus profonde de son histoire. Jusqu’en septembre de cette année, l’indice d’activité économique du Brésil a montré que la production économique globale du pays est restée inférieure de 6,5 % à son niveau actuel en 2014. Au cours des douze derniers mois, le taux de chômage au Brésil a à peine baissé, passant de 12,4 % à 11,9 % (principalement en raison du départ de personnes quittant le marché du travail plutôt que de la recherche d’emploi), tandis que l’investissement, qui a diminué de 14 % en glissement annuel en 2015 et de 12 % en 2016, n’a augmenté que de 4,3 % en glissement annuel.

Ces tendances économiques ont ensuite été exaspérées à la fois par la détérioration de la situation sécuritaire dans les grandes villes du Brésil, sous l’effet de la hausse du chômage lui-même et des coupures dans le financement de la sécurité publique, et par une forte vague de lutte contre la corruption. Ces deux forces ont clairement favorisé Jair Bolsonaro, l’ancien capitaine de l’armée qui était perçu comme le plus « propre » des candidats. (Ses opposants, Fernando Haddad et le candidat du PSDB Geraldo Alckmin, ont tous deux été inculpés pour corruption et blanchiment d’argent le mois précédant l’élection.) Bolsonaro s’est également présenté comme un homme fort capable de mettre de l’ordre dans le pays par le biais de politiques telles que la libéralisation des armes pour les particuliers et une plus grande permission pour la police d’utiliser la force meurtrière pour arrêter le crime.

Ce que les chefs d’entreprise doivent attendre de l’administration Bolsonaro

Pour comprendre où ira l’économie brésilienne après l’élection de Jair Bolsonaro, il faut d’abord comprendre pourquoi la reprise économique a été si léthargique jusqu’ici. Cela peut être attribué en grande partie à un échec monumental du gouvernement actuel du président Michel Temer : l’absence d’une réforme complète des retraites.

Dans sa forme actuelle, la Banque mondiale estime que le ratio de la dette au PIB du Brésil, qui est actuellement d’environ 75 %, dépasserait 150 % d’ici à 2030 sans un ajustement budgétaire important mené par une réforme des prestations de retraite existantes du pays. Ces sombres perspectives et le manque de clarté persistant au sujet d’une correction possible expliquent en grande partie pourquoi les institutions financières n’ont pas encore augmenté énergiquement leurs prêts et pourquoi l’appétit des entreprises pour de nouveaux investissements est resté modéré.

Jair Bolsonaro a été le seul candidat au second tour à soutenir une réforme du système des retraites, ce qui explique peut-être pourquoi, malgré sa rhétorique ampoulée sur la campagne, les rendements des bons du trésor brésiliens à dix ans ont baissé de plus de deux points de pourcentage et le taux de change est passé de 4,1 (real brésilien à 3,62 USD) entre septembre et le jour suivant les dernières élections. (Depuis lors, toutefois, les deux indicateurs ont légèrement évolué dans la direction opposée, en grande partie en raison des conditions du marché mondial). Cela montre que les anticipations d’inflation sont à la baisse et que les perspectives de croissance sont meilleures, car les marchés estiment qu’il atteindra probablement ce que d’autres n’ont pas pu atteindre, ce qui ramènera le pays sur la voie d’une expansion économique plus régulière.

Il y a encore des inquiétudes fondamentales quant à savoir si Bolsonaro, une fois assermenté le 1er janvier, poursuivra certaines de ses propositions politiques potentiellement plus déstabilisatrices, telles que la libération des armes à feu ou la réduction des restrictions sur l’exploitation des zones sensibles de la forêt amazonienne pour des gains économiques. Alors que le cabinet, Frontier Strategy Group, prévoit une croissance au Brésil de 3,0% en 2019 contre 1,6% en 2018, il pense aussi que la position extrême de Bolsonaro sur certains sujets, et peut-être plus important encore son manque d’expérience dans une position de véritable pouvoir, sont des risques pour sa capacité à maintenir le soutien politique nécessaire pour passer les réformes nécessaires au Brésil. De même, les erreurs de calcul politiques se sont révélées lourdes de conséquences pour les anciens dirigeants du pays, deux seulement des quatre présidents directement élus en vertu de la Constitution actuelle ayant achevé leur dernier mandat (et l’un de ceux qui l’ont fait est actuellement emprisonné pour corruption et blanchiment de capitaux).

Leurs prévisions suggèrent que si Bolsonaro est susceptible d’adopter une réforme des retraites en 2019 (à la fois en relevant l’âge de la retraite et en réduisant les prestations), il est peu probable qu’il s’attaque à d’autres maux du marché, tels que son système fiscal lourd, son code du travail difficile ou son infrastructure sous-financée. Et malgré certaines de ses déclarations passées, il est peu probable que Bolsonaro soit une menace immédiate pour les institutions démocratiques du Brésil.

Bolsonaro n’a pas gagné avec autant de soutien populaire qu’il n’y paraît à première vue – il a obtenu 55% des votes valides, mais seulement 43% de l’électorat total après avoir considéré les votes blancs et les abstentions. Il n’a pas non plus la grande majorité durable au Congrès nécessaire pour adopter des amendements constitutionnels sans efforts significatifs pour former une coalition (ce qui exige 308 voix à la Chambre basse du Brésil et 49 voix au Sénat – au lieu de deux voix dans chaque organe). Alors que le parti de Bolsonaro a remporté 44 sièges supplémentaires à la chambre des députés, pour un total de 52 sièges, il reste 30 partis au Congrès, ce qui fait de la formation de coalitions une affaire de marchandage constant.

Malgré toutes les différences entre Bolsonaro et ses prédécesseurs, il sera confronté aux mêmes défis de gouvernance qu’eux.

Les résultats électoraux du Brésil sont-ils indicatifs d’une tendance mondiale plus large ?

Bien que de nombreux facteurs dans le monde entier soient à l’origine de la volatilité et de l’incertitude économiques – Brexit, tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, bouleversements monétaires sur des marchés comme l’Argentine et la Turquie – qui pourraient entraîner une augmentation du populisme au cours des prochaines années, ou du moins l’arrivée au pouvoir de forces anti-élections, nous pourrions aussi facilement voir ces forces prendre de l’ampleur à nouveau.

C’est-à-dire que les forces qui ont porté Bolsonaro au pouvoir au Brésil ne peuvent être considérées comme indicatives d’une tendance mondiale cohérente. En fait, la montée en puissance de Bolsonaro au Brésil est le résultat d’une combinaison de facteurs largement uniques au Brésil : une récession économique alimentée en grande partie par des facteurs intérieurs, une insécurité croissante et une vague de lutte contre la corruption soutenue déclenchée par une enquête sans précédent visant les individus les plus puissants du pays.

En ce sens, si les entreprises ne doivent pas s’inquiéter d’une tendance mondiale sous-jacente se prêtant à l’élection de chefs d’État hautement imprévisibles, le cas du Brésil démontre clairement la nécessité de continuer à appliquer une planification par scénarios sur des marchés à enjeux élevés pour s’adapter rapidement aux risques à la baisse, mais aussi pour tirer parti des nouvelles opportunités qui se présentent soudainement.

Alec Lee (Frontier Strategy Group (FSG))

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