🦠 Ce n’est pas un cygne noir

Cette pandémie était prévisible. Et maintenant ?

De nombreux termes peuvent être utilisés pour décrire la pandémie de Covid-19.

Virulente. Elle s’est propagĂ©e Ă  475 052 personnes au moment oĂą j’Ă©cris ces lignes, plus rapidement que le SRAS.

Un impact Ă©conomique sans prĂ©cĂ©dent ? Certainement. Selon Nouriel Roubini, elle a provoquĂ© le choc Ă©conomique le plus profond et le plus rapide de l’histoire.

Au dĂ©but de ce mois, il n’a fallu que 15 jours pour que la bourse amĂ©ricaine s’effondre en territoire baissier (une baisse de 20 % par rapport Ă  son sommet) – la baisse la plus rapide jamais enregistrĂ©e. Aujourd’hui, les marchĂ©s sont en baisse de 35 %, les marchĂ©s du crĂ©dit sont paralysĂ©s et les Ă©carts de crĂ©dit (comme ceux des junk bonds) ont atteint les niveaux de 2008. MĂŞme les grandes sociĂ©tĂ©s financières telles que Goldman Sachs, JP Morgan et Morgan Stanley s’attendent Ă  ce que le PIB amĂ©ricain baisse de 6 % en rythme annuel au premier trimestre et de 24 Ă  30 % au second. Le secrĂ©taire au TrĂ©sor amĂ©ricain, Steve Mnuchin, a averti que le taux de chĂ´mage pourrait monter en flèche et dĂ©passer 20 % (soit le double du niveau record atteint pendant la crise financière).

En d’autres termes, chaque composante de la demande globale – consommation, dĂ©penses d’investissement, exportations – est en chute libre sans prĂ©cĂ©dent. Alors que la plupart des commentateurs intĂ©ressĂ©s ont anticipĂ© un ralentissement en forme de V – avec une chute brutale de la production pendant un trimestre et une reprise rapide le trimestre suivant – il devrait maintenant ĂŞtre clair que la crise de Covid-19 est tout autre chose.

Mais il y a une chose qu’elle n’est certainement pas.

Selon la dĂ©finition de Nassim Nicholas Taleb, il s’agit d’un Ă©vĂ©nement extrĂŞme, imprĂ©visible et rare, un vĂ©ritable « personne ne pourrait prĂ©dire cet Ă©vĂ©nement ».

Un événement avec les trois attributs suivants.

Premièrement, il s’agit d’une valeur aberrante, car elle se situe en dehors du domaine des attentes habituelles, car rien dans le passĂ© ne peut indiquer de manière convaincante sa possibilitĂ©.

Deuxièmement, il a un « impact » extrême.

Troisièmement, en dépit de son statut de valeur aberrante, la nature humaine nous fait concevoir des explications pour sa survenance après coup, ce qui la rend explicable et prévisible.

Cela était prévisible et prédit.

Pas seulement par Bill Gates il y a quatre ans, à un certain niveau de généralité. Mais au niveau de détail très spécifique. Prenez ce document montré par Vishal Gulati, Severe Acute Respiratory Syndrome Coronavirus as an Agent of Emerging and Reemerging Infection par Cheng, et al de 2007.

En effet, Taleb est d’accord :

une telle pandĂ©mie mondiale y est explicitement prĂ©sentĂ©e comme un cygne blanc : quelque chose qui se produirait finalement avec une grande certitude. Une telle pandĂ©mie aiguĂ« est inĂ©vitable, rĂ©sultat de la structure du monde moderne ; et ses consĂ©quences Ă©conomiques seraient aggravĂ©es en raison de la connectivitĂ© accrue et de la sur-optimisation. En fait, le gouvernement de Singapour […] Ă©tait prĂ©parĂ© Ă  une telle Ă©ventualitĂ© avec un plan prĂ©cis dès 2010.

MĂŞme Ă  ce moment-lĂ , l’analyse et la spĂ©cificitĂ© comptent. Les rĂ©ponses que nous apportons aujourd’hui, la lutte contre les incendies et le triage sur le champ de bataille, sont essentielles jusqu’Ă  ce que nous ayons pris le dessus sur cette pandĂ©mie. Mais ce qui se passera ensuite, les dĂ©cisions que nous prendrons pour façonner l’avenir, sont Ă©galement vitales. Comprendre comment les principaux acteurs de nos Ă©conomies (gouvernements, investisseurs, entreprises, conseils d’administration) se prĂ©parent Ă  un Ă©vĂ©nement prĂ©visible est une pièce essentielle du puzzle.

Si nos dĂ©positaires, nos gouvernements, Ă©taient vĂ©ritablement pris au dĂ©pourvu par un cygne noir, c’est une question qui se pose. S’ils ont reculĂ©, tâtonnĂ©, face Ă  un cygne blanc, c’en est une autre.

Soyez très prudents, gardez vos distances et lavez-vous les mains.

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