L’impact des mises à l’arrêt du COVID-19 sur la chaîne d’approvisionnement de l’or

Les chaînes ne sont pas plus solides que leur maillon le plus faible – et les récentes fermetures liées au COVID-19 ont affecté chaque maillon de la chaîne d’approvisionnement de l’or, des producteurs aux utilisateurs finaux.

L’augmentation de la demande d’or par les investisseurs, associée à une offre limitée, a entraîné des prix élevés et un marché haussier, qui a fonctionné malgré ces pressions sur la chaîne d’approvisionnement.

L’infographie d’aujourd’hui nous vient du Sprott Physical Bullion Trust et elle décrit la chaîne d’approvisionnement de l’or et les impacts des fermetures de COVID sur le marché de l’or.

L’effet d’entraînement : blocage d’une chaîne d’approvisionnement

Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement en or se sont répercutées de la mine à l’investisseur :

Production

Certaines mines d’or ont arrêté leur production en raison du risque élevé d’exposition au COVID-19, ce qui a réduit l’offre d’or. Dans de nombreux pays, les opérations ont dû être interrompues en raison de restrictions légales basées sur COVID-19.

Livraison

Des règles strictes en matière de voyage ont restreint l’expédition de l’or et augmenté les coûts de livraison, car les routes aériennes étaient moins nombreuses et les fournitures médicales étaient prioritaires.

Raffinerie

Les raffineries dépendent de la production d’or pour leur approvisionnement. Une réduction de l’or entrant et la suspension du travail de la main-d’œuvre ont raccourci l’approvisionnement en or affiné.

Négociants en métaux

À l’autre bout de la chaîne d’approvisionnement de l’or, les négociants ont dû faire face à la fois à une offre limitée et à une augmentation des coûts de livraison. Ces coûts accrus se sont répercutés sur les utilisateurs finaux.

Les utilisateurs finaux

L’augmentation de la demande, la diminution de l’offre et l’augmentation des coûts ont entraîné une hausse des prix pour les acheteurs d’or.

L’or : Une valeur refuge pour les investisseurs

Alors que le virus se propageait dans le monde entier, menaçant les populations et les économies, les investisseurs se sont tournés vers des placements sûrs, comme l’or, pour se prémunir contre un blocage économique.

Cette augmentation de la demande des investisseurs a affecté les quatre principaux marchés financiers de l’or :

Les contrats à terme :

Un contrat à terme est un accord pour la livraison d’or à un prix fixe dans le futur. Ces contrats sont standardisés par les bourses de contrats à terme comme le COMEX. Pendant les premières périodes de la pandémie, le prix des contrats à terme sur l’or a atteint un sommet de 70 dollars US au-dessus du prix au comptant.

Fonds négociés en bourse (ETF) :

Un ETF est un fonds d’investissement négocié sur les marchés boursiers. Les ETF détiennent des actifs tels que des actions, des obligations et des matières premières comme l’or. De début 2020 à juin, la quantité d’or détenue par les ETF a massivement augmenté, passant de 83 millions d’onces à 103 millions d’onces. Le SPDR Gold Trust est un excellent exemple de la manière dont la demande d’or des ETF a évolué : l’organisation a été contrainte de louer de l’or à la Banque d’Angleterre lorsqu’elle ne pouvait pas en acheter suffisamment auprès de ses fournisseurs.

L’or physique pour le commerce et la finance :

La London Bullion Market Association (LBMA) est un marché où l’or est physiquement négocié de gré à gré. La LBMA a enregistré 6 573 transferts d’or s’élevant à 29,2 millions d’onces (46,4 milliards de dollars) – tous en mars 2020. Il s’agit du plus important montant de transferts mensuels depuis 1996.

Pièces et petites barres :

Les pièces d’une once d’American Gold Eagle sont un bon indicateur de la demande d’or physique de la part des investisseurs particuliers. L’indice COINGEAG, qui suit le prix de l’once d’or. Les Gold Eagles, qui ont atteint un sommet au début de la période de blocage.

Chacun de ces marchés a besoin d’un accès à l’or physique. Les restrictions COVID-19 ont perturbé les options d’expédition et de livraison, rendant l’accès à l’or plus difficile. Le marché de l’or a néanmoins fonctionné.

Alors comment l’or parvient-il aux clients en temps de crise ?

Le voyage de l’or : Du sol au coffre-fort

Le minerai d’or passe par plusieurs étapes avant d’être prêt pour le marché.

Traitement :

L’or doit être libéré d’autres minéraux pour produire une barre de doré, un alliage d’or semi-pur qui doit être purifié pour répondre aux normes d’investissement. Les barres de doré sont généralement produites sur les sites miniers et transportées vers les affineurs.

Raffinage :

Les raffineries sont chargées de transformer les alliages d’or semi-pur en or pur et affiné. En plus du retraitement des lingots d’or provenant des mines, les affineurs recyclent également l’or provenant des matériaux de rebut. Bien que l’extraction de l’or soit géographiquement diversifiée et se fasse sur tous les continents sauf l’Antarctique, il n’existe qu’une poignée de raffineries d’or dans le monde.

Le transport :

Une fois raffiné, l’or est transporté vers les centres financiers du monde entier. Il existe trois principaux modes de transport de l’or dans le monde, chacun ayant ses propres coûts et avantages :

Vols commerciaux :

Les vols commerciaux, les moins chers des trois options, sont utiles pour transporter de l’or sur des routes de passagers établies. Toutefois, le volume d’or transporté par un vol commercial est généralement faible et soumis à des priorités d’espacement.

Avions de fret :

À un coût relativement modéré, les avions-cargos transportent des quantités moyennes à importantes d’or le long de routes commerciales établies. L’espace consacré au fret détermine le coût, des volumes plus importants entraînant des prix de transport plus élevés.

Compagnies aériennes affrétées :

Les compagnies charter offrent un plus large éventail de routes de voyage avec un espace maritime dédié et des services adaptés à la demande des clients. Toutefois, elles facturent un prix élevé pour ces commodités.

Après avoir atteint sa destination par voie aérienne, des camions blindés avec du personnel de sécurité transportent l’or vers des coffres-forts et des clients dans des centres financiers du monde entier.

Les plus grandes plaques tournantes de l’or dans le monde

Les banques d’investissement britanniques détiennent les plus grands stocks commerciaux d’or au monde, soit l’équivalent de 10 mois de production mondiale des mines d’or. Londres est la plus grande plaque tournante de l’or, avec de nombreux coffres-forts consacrés à l’or et à d’autres métaux précieux.

Quatre des plus grandes raffineries d’or du monde sont situées en Suisse, ce qui en fait un élément important de la chaîne d’approvisionnement en or. Hong Kong, Singapour et Dubaï sont des ajouts surprenants et demeurent d’importants négociants d’or bien qu’ils n’aient pas de mines à l’intérieur de leurs frontières.

COVID-19 : La tempête parfaite pour l’or ?

Alors que les pays ont pris des mesures de sécurité strictes, telles que des restrictions de voyage et la fermeture des frontières, le nombre de vols commerciaux a chuté de façon exponentielle dans le monde entier. Pour les quelques compagnies aériennes commerciales encore en activité, l’or était un fret de moindre priorité, car l’espace était consacré aux fournitures médicales.

Cela entravait le flux d’or dans la chaîne d’approvisionnement, ce qui augmentait le coût de livraison et le prix de l’or. Cependant, grâce à la diversité géographique de l’extraction de l’or, certains pays n’ont pas arrêté la production, ce qui a permis d’éviter un blocage complet de l’approvisionnement en or.

La pandémie COVID-19 a créé la tempête parfaite pour l’or en perturbant la chaîne d’approvisionnement mondiale alors que la demande des investisseurs pour l’or explosait. Malgré des risques et des perturbations accrus au niveau de la livraison, le marché de l’or a réussi à poursuivre ses activités jusqu’à présent.

Via Visual Capitalist

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