L’argent facile est sur GameStop, et il bat Wall Street à son propre jeu

Les actions de GameStop ont grimpé de 1 700 %, car des millions de petits investisseurs, poussés par les médias sociaux, utilisent une tactique classique de Wall Street pour faire pression sur le marché – sur Wall Street, rapporte le NYTimes.

Un vendeur de biens immobiliers à Valparaiso, Ind. Un ancien cuisinier de ligne du Bronx. Un pasteur évangélique et sa femme à Huntington Beach, Californie. Un lycéen dans la banlieue de Milwaukee.

Ils font partie des millions de commerçants amateurs qui s’attaquent collectivement à certains des investisseurs les plus sophistiqués de Wall Street – et, pour l’instant du moins, gagnent. Propulsés par un mélange d’avidité et d’ennui, joyeusement déterminés à donner une leçon à Wall Street, et stimulés par un flux ininterrompu d’idées et de battage publicitaire pour s’enrichir rapidement via les médias sociaux, ces investisseurs se sont empilés dans les transactions de plusieurs sociétés, poussant le prix de leurs actions à des niveaux stratosphériques.

Certains de ces noms sont issus d’une époque antérieure. Les actions de BlackBerry ont augmenté de près de 280 % cette année. Les actions d’AMC, la chaîne de cinémas, ont fait un bond de près de 840 %. Mais le commerce qui reflète la nature de David contre Goliath du moment implique GameStop, le détaillant de jeux vidéo en difficulté qui faisait autrefois partie intégrante des centres commerciaux de banlieue.

À Wall Street, les investisseurs individuels sont souvent tournés en dérision comme étant de l' »argent stupide », destiné à perdre contre les analystes et les négociants hautement rémunérés qui achètent et vendent des actions pour gagner leur vie. Mais ces derniers jours, les investisseurs individuels – dont beaucoup sont des adeptes d’une page de Reddit populaire, juvénile et grossière appelée Wall Street Bets – ont bouleversé ce discours en se regroupant pour faire pression sur au moins deux fonds spéculatifs qui avaient parié que les actions de GameStop chuteraient.

Alors que les fonds spéculatifs et d’autres gestionnaires professionnels ont vendu à découvert les actions de GameStop, pariant que son titre était condamné à continuer à baisser, les investisseurs de détail – traders en ligne, investisseurs familiaux, petits courtiers et autres – ont fait le contraire, en achetant des actions et des options sur actions. Cela a fait passer la valeur marchande de GameStop de 2 milliards de dollars à plus de 24 milliards de dollars en quelques jours. Ses actions ont augmenté de plus de 1 700 % depuis décembre. Entre mardi et mercredi, la valeur du marché a augmenté de plus de 10 milliards de dollars.

L’encadrement tribal en ligne, comme une sorte de sport d’équipe opposant des débutants courageux à des Wall Streeters bien nantis, a été particulièrement utile pour motiver davantage d’investisseurs à participer. Cette semaine, le directeur général de Tesla, Elon Musk, a alimenté le marché en publiant un article sur la page Reddit de Twitter. Et les spéculations se multiplient sur le fait que d’autres investisseurs voient de nouvelles possibilités de faire grimper le cours de l’action encore plus haut.

Ben Patte, 16 ans, un lycéen du Wisconsin qui a déclaré avoir gagné 750 dollars grâce aux actions GameStop, a déclaré que la campagne lui donnait raison ainsi qu’à ses collègues jeunes traders. « C’est une bonne occasion de gagner de l’argent et de le coller aux fonds spéculatifs », a-t-il déclaré. « En achetant des actions GameStop, c’est un peu comme les battre à leur propre jeu. »

Personne ne sait comment cela se termine. Certains analystes affirment que l’activité intense pourrait éventuellement provoquer une plus grande vente sur le marché en forçant les fonds spéculatifs, qui sont du côté des perdants, à vendre des parties de leurs portefeuilles pour se procurer des liquidités afin de couvrir leurs pertes. Alors que cette frénésie spéculative se joue en marge du marché, le S&P 500 a chuté de plus de 2,5 % mercredi, son pire jour depuis la fin octobre, alors que la Réserve fédérale a donné une évaluation sombre de l’économie et avant qu’un certain nombre de grandes entreprises technologiques n’annoncent leurs bénéfices.

« Ce qui se passe dans les situations de stress, c’est que les gens sont obligés de lever des fonds et cela signifie souvent qu’il faut vendre ses gagnants », a déclaré Steve Sosnick, stratégiste en chef chez Interactive Brokers à Greenwich, dans le Connecticut. « Comment cela se termine-t-il ? Mal. Finalement, plus le ballon est gros, plus le bruit est fort », a déclaré M. Sosnick. « Quand cela finit-il ? Je ne sais pas. »

Mercredi, la société de courtage de détail TD Ameritrade a imposé des restrictions sur la négociation des actions GameStop, AMC et autres, en invoquant « des conditions de marché sans précédent ». Et les régulateurs du marché pourraient intervenir.

Mais pour l’instant, le siège est en cours.

Le jeu commence

À partir de l’été dernier, les actions de GameStop ont commencé à monter après qu’une société d’investissement appartenant à Ryan Cohen – fondateur de Chewy, le magasin en ligne de fournitures pour animaux de compagnie, dont les actions étaient populaires auprès des investisseurs de détail – a acheté une participation dans la société et a rejoint son conseil d’administration. Au même moment, certains fonds spéculatifs ont parié que les actions de GameStop allaient s’effondrer. L’entreprise avait été ébranlée par le passage des consommateurs au commerce en ligne et à la diffusion en continu, mais la pandémie la meurtrissait encore plus.

La vente courte fonctionne de cette manière : Un investisseur, qui s’attend à ce que le cours de l’action baisse, emprunte des actions de cette société à un autre investisseur moyennant une commission et les vend immédiatement, en espérant que lorsque le cours baissera, il pourra racheter les actions à bas prix, les rendre à leur propriétaire et empocher la différence.

C’est un commerce risqué. Si le titre monte, le vendeur court (short-seller) est exposé à des pertes qui sont théoriquement infinies. (Après tout, le prix des actions peut continuer à augmenter, alors qu’il ne peut que tomber à zéro.) C’est pourquoi, lorsqu’un pari tourne mal, les vendeurs à découvert se précipitent pour racheter les actions qu’ils ont empruntées afin de pouvoir les rendre et sortir de leurs transactions – un processus connu sous le nom de couverture.

C’est ce qui se passe avec le GameStop. Lorsque les petits investisseurs ont commencé à acheter ses actions et ses options – dont beaucoup ont été encouragés par Wall Street Bets et d’autres forums – son action a commencé à monter en flèche, forçant les fonds spéculatifs de vente courte à racheter les actions empruntées à un prix plus élevé, ce qui a fait monter le prix de l’action. Dans le langage de Wall Street, il s’agit d’un « short squeeze » – une stratégie parfois employée par des investisseurs sophistiqués les uns contre les autres.

Au cours des trois dernières séances de bourse, les actions GameStop ont fait l’objet d’un carnage. Mercredi, lorsque les actions ont augmenté de près de 135 %, 24 milliards de dollars d’actions de la société ont changé de mains, le titre le plus activement négocié à Wall Street.

Les analystes affirment que les actions GameStop se sont détachées des attentes de profit sous-jacentes qui déterminent généralement la valeur d’une action.

« Les transactions comme celles de GameStop sont une leçon d’humilité pour ceux d’entre nous qui s’accrochent à l’idée pittoresque que les marchés de capitaux canalisent l’argent des investisseurs vers les utilisations les plus efficaces et productives », a déclaré Tyler Gellasch, un ancien fonctionnaire de la Securities and Exchange Commission qui dirige aujourd’hui la Healthy Markets Association, une association à but non lucratif qui promeut la transparence des marchés financiers.

Pablo Batista est l’un des moteurs de cette frénésie. Depuis que la pandémie a fait fermer le restaurant de Midtown Manhattan où il travaillait comme cuisinier à la chaîne, il négocie des actions depuis sa maison familiale dans le Bronx. Au début, M. Batista, 25 ans, faisait des transactions pour passer le temps pendant le confinement, mais la situation s’est aggravée depuis que son investissement de 4 000 dollars en actions est passé à plus de 67 000 dollars. Il passe la plupart de ses journées sur le site de messagerie Discord, où il échange des actions avec d’anciens amis du lycée.

« À ce stade, je suis comme accablé », dit-il en parlant des 11 440 dollars qu’il a fait en négociant des actions de GameStop lundi. « C’est ridicule. C’est fou. »

Presque depuis la création d’Internet, les investisseurs, les commerçants et les spéculateurs se sont réunis en ligne pour échanger des rumeurs, vendre leurs avoirs et les actions qu’ils vendent avec cette stratégie « courte ». Dans les années 1990, ces forums de discussion étaient des foyers de discussions haussières sur les actions technologiques populaires qui ont dominé le boom des start-ups.

La manie actuelle rappelle celle des années 1990, sauf qu’elle est plus virale et qu’elle est motivée par le commerce des options. Depuis que la pandémie a frappé, des millions d’Américains – dont beaucoup sont sans emploi ou travaillent à domicile – ont ouvert des comptes de courtage et ont commencé à négocier activement, contribuant ainsi à alimenter la reprise du marché.

Les commerçants de détail ne se contentent pas d’acheter et de vendre des actions ; ils achètent également des options, une sorte d’instrument financier qui donne à son détenteur le droit d’acheter ou de vendre une action. Les sociétés de courtage ont beaucoup commercialisé les options auprès des investisseurs de détail car elles sont plus rentables.

Et puis il y a Wall Street Bets, le très populaire forum Reddit axé sur la négociation d’options, qui est devenu une sorte d’esprit de ruche public où les investisseurs de détail coordonnent vaguement leur pouvoir d’achat collectif sur les cibles les plus susceptibles d’amplifier les hausses de prix. Ces dernières semaines, des messages ont commencé à apparaître sur le forum, mettant en avant la grande quantité d’actions GameStop détenues à découvert, et invitant explicitement les autres à acheter des actions et des options pour faire monter les prix.

« Rassemblez les troupes, mes frères, car la guerre pourrait être terminée très bientôt », a écrit un commentateur qui se fait appeler Gardeeon le 19 janvier. « Vous contrôlez le pouvoir, la GME ne va pas sur la lune, mais au bord de l’univers observable. »

De tels appels directs aux médias sociaux pour que les investisseurs coordonnent leur comportement ont frappé de nombreux observateurs comme contournant la ligne de la manipulation du marché. Mercredi, la S.E.C. a déclaré dans un communiqué qu’elle « surveillait activement la volatilité actuelle des marchés ».

Les avocats affirment que les plateformes comme Wall Street Bets sont incroyablement difficiles à contrôler, et il n’est pas certain qu’il y ait eu des violations de la loi sur les valeurs mobilières.

« S’il s’agit simplement de susciter l’enthousiasme des gens pour aller faire monter les prix, je veux dire à première vue, sans autre chose, je ne pense pas que ce soit illégal », a déclaré Andrew Calamari, avocat spécialisé dans les valeurs mobilières chez Finn, Dixon & Herling, et ancien directeur du bureau new-yorkais de la S.E.C.

Il est cependant efficace.

Melvin Capital, un fonds spéculatif très respecté dirigé par Gabe Plotkin, un ancien négociateur de premier plan pour le géant des fonds spéculatifs Steven A. Cohen, a attiré la colère de Wall Street Bets après avoir divulgué dans des documents qu’il possédait des mises sur GameStop. (Les puts sont des options qui produisent un profit si les actions de l’action tombent).

Les paris du fonds se sont retournés contre lui – le Wall Street Journal a rapporté qu’il avait baissé de 30 % rien que pendant les premières semaines de janvier – et M. Melvin a déclaré lundi que deux fonds plus importants, Citadel et Mr. Cohen’s Point 72, avaient fait irruption pour injecter 2,75 milliards de dollars combinés dans le fonds. Un porte-parole de M. Melvin a déclaré que le fonds avait liquidé sa position sur GameStop.

Citron Capital, un vendeur à découvert qui avait fait des déclarations publiques laissant entendre que les actions de GameStop allaient tomber, a également été meurtri. Mercredi, Andrew Left, qui dirige l’entreprise, a reconnu dans une vidéo en ligne qu’il avait couvert la majorité de sa position courte « à perte, à 100 % ».

Justin Speak, 27 ans, pasteur évangélique en Californie, et sa femme, qui a récemment quitté son emploi pour élever leurs enfants, ont gagné 1 700 dollars sur GameStop la semaine dernière. M. Speak a déclaré que jusqu’à présent, ils avaient principalement investi dans un nouveau lit. Il a décrit un sentiment de frustration face aux résultats obtenus par les acteurs du secteur financier depuis la crise financière de 2008.

« Il y a une catharsis à gagner un peu d’argent sur leur douleur », a-t-il dit à propos de ses modestes revenus provenant de GameStop. Sa femme l’a dit plus crûment : « Mangez les riches. »

Via NYTimes

 

 

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